营收净利倒挂收窄、参股公司即将上市，睿创微纳拐点已至？｜钛投研

何如解决增收不增利的现状，这是当下摆在从事集成电路、特种芯片公司（688002.SH）前面的一道大题。

(资料图片仅供参考)

自从2019年登陆资本市场，虽然每年的营业增幅不同，但一直保持着上升的态势，2022年的年报披露总营收创公司成立以来的新高约26.46亿元，但与之不相匹配的是从2020年开始每况愈下的净利润。

公司自上市第二年创造了公司净利润新高5.85亿元之后，在总营收不断刷新记录的同时，净利润却走上了下行的通道，但这似乎都不能影响公司的每年推进的股权激励，而股权激励的费用也成为拖累净利润的原因之一。

不过公司的一季报中，净利润不断下滑的势头似乎在止跌回升，约为8159万元同比增幅高达471.33%，多家券商也表示看好公司2023年的发展，并表示“拐点明确”。

与此同时，公司几年前投资的合肥芯谷微电子股份有限公司（以下简称“芯谷微”）近日也提递交了招股说明书准备登陆资本市场，多种利好下睿创微纳开始朝着正确的方向前进。

营收与净利的倒挂口子有望收窄

翻开近几年的财报钛媒体APP发现，其实公司的业绩并不好看。

睿创微纳2019年7月在创业板上市之后的第二年，就创造了约5.84亿元的净利润，而这以数据也成为近3年的最高点。在经历了2020年净利润同比增长近200%的高增速后，公司净利润的增长似乎是踩下了刹车，2021年公司净利润下滑到4.61亿元，相比2020年净利润同比下滑21.06%，2022年公司更是呈现了营收大增和净利润大减的严重倒挂现象，3.13亿元的净利润相比2020年减少近一半。

净利润下降背后更严重的是主营业务的疲软，根据年报披露的数据显示，2022年公司的扣非净利润仅为2.49亿元相比2021年的4.08亿元下滑严重，而相关的政府补助就超过了5000万。

就2022年的净利润持续下滑的情况，公司方面表示“主要原因是报告期内，公司销售产品结构变化等因素使毛利率下降；公司持续加大新业务的研发投入和新产品开发，加强开拓市场，实行股权激励，期间费用大幅增长。”

公司披露的数据显示，其2022年的营业成本约为14.13亿元、销售费用约为1.51亿元、管理费用约为2.32亿元，这三项数据，相比2021年均提升了超过90%。

不过从2023年第一季度公布的数据来看，睿创微纳的营业收入同比增加77.45%，归母净利润更是同比增加471.33%，按照第一季度的情况，公司营收增净利润减少的的倒挂状况可能会随着订单的增加得到缓解。

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