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摩根大通油价上周下挫约5美元证实，始于3月份硅谷银行倒闭的银行业和衰退担忧仍远未结束。5月份，欧佩克+中的8个产油国将开始自愿削减原油产量，并且减产将会持续到今年年底，理论。上讲，这将使得原油和液体石油市场最早在5月份出现赤字。然而，到目前为止，欧佩克+对未来减产的承诺还不足以让市场摆脱对全球需求的担忧。现在布油价格已经再次跌破80美元/桶，这比我们模型预测（欧佩克+意外减产后）的5月价格83美元低不少，似乎反映了经济衰退的可能性增加。自去年11月发布2023年展望以来，我们一直认为，今年原油需求应该不会成为问题，但供应可能会过多。我们仍然认为，现在不是考虑需求问题的时候，因为美国经济扩张只会在今年晚些时候或明年初结束。因此我们在平衡掉了美国和欧洲的需求减少后，仍然预计2023年全球石油需求将增加160万桶/天，其中3/4来自亚洲需求复苏，2/3来自燃油需求。相比之下，到2023年，由于常规项目（来自巴西、 挪威、圭亚那）和非常规项目（来自美国、加拿大、阿根廷）的供应量增加了210万桶/天，预计今年原油产量将比需求增长速度高出30%。麦格理集团前几天油价的反弹可能是因为上周公布的美国就业数据缓解了市场对宏观环境的担忧，以及上周原油被剧烈抛售后，空头获利回补所支撑的。我们发现，实物原油可能会收紧，但总原油的供需平衡似乎正在走软，这可能进一步压低利润率。美国4月就业数据良好，有可能缓解了市场对宏观环境的担忧，导致了原油价格的回升。尽管如此，总体趋势仍然显示投资者对增加原油敞口的兴趣有限。最近的原油价格的波动也限制了市场参与者的数量，因为布伦特原油的未平仓合约和交易量继续下降。我们认为，市场参与度的下降也是人们对2023年剩余时间内油价走势的不确定性造成的。上周 WTI和布伦特原油的净多头头寸都有所减少，WTI原油减少了1.1万份，布伦特原油减少了5.9万份。WTI原油的多空比从4.05降至3.56，布伦特原油的多空比从0.80降至0.69。不过，短期内我们继续看涨原油，因为我们预计原油平衡将收紧，导致今年第三季度全球的原油库存减少。收紧的原因是炼油厂在经历了漫长的过渡季节后，现有炼油厂的吞吐量会增加，同时还有新设备的升级。这些因素有望支持原油价格每桶大约增长5美元，但如果对原油的需求意外增长，其涨幅可能会更大。高盛在美国银行体系面临新的压力之际，我们认为今年信贷供应减少将对经济造成温和但可控的拖累。尽管我们仍然预计商业房地产拖欠率将大幅上升，但我们对银行为商业地产贷款损失拨备的准备金有所增加感到鼓舞，并继续认为信贷市场产生的系统性风险可能有限。虽然银行业压力重燃在一定程度。上增加了出台新支持性政策的可能，但我们认为，鉴于两党在监管和债务上限等紧迫问题的分歧，国会近期可能不太会采取行动支持银行业。虽然监管机构可能会重新考虑对做空银行股的限制，但我们认为此类限制带来的好处值得怀疑，目前看来应该不太可能会采取类似措施。三菱日联英国央行宣布加息25个基点之后，镑美最初的快速反弹是对前瞻指引和GDP预测修正的回应；但随后，市场抛售美元的势头开始明显减弱，镑美也出现回落。整体上看，我们不认为今晚的政策声明会改变未来镑美的前景，并且这一结果还增强了6月再次加息25个基点至4.75%的可能，与我们的预测-致。由于7月没有央行会议，那么到8月3日的会议之前将会有足够多的经济数据来支持英国央行宣布暂停加息，这意味着当前的市场利率。上行空间有限。总之，我们继续维持看涨镑美的观点，目前英国已将度过了最痛苦的时期，随着通胀下降，能源冲击的逆转将有助于为经济韧性提供支持。预计镑美可能会涨到1.3000以上的位置。不过英镑相对欧元的上涨空间可能较小。虽然今晚英国国债收益率和镑美走低，但这更多是因为美国地区银行业的担忧再次突显，进而加剧了避险情绪，美元相应出现反弹造成的。盛宝银行商品策略主管Ole Hansen在核心通胀保持在5.5%的情况下，美联储要达成2%的通胀目标还有很多工作要做，除非美联储调高通胀目标，或美国陷入衰退迫使他们重新关注经济，亦或某种经济冲击打击了经济。，在等待最新经济数据的同时，短期前景指向黄金进一步盘整，但我们对黄金整体前景保持看涨，原因如下。首先，随着收益率利差继续收窄，美元将继续走软。其次，根据历史，在过去20年中，前三次美联储利率峰值得到确认的几个月和几个季度后，金价均出现强劲上涨。第三，由于去美元化焦点继续吸引多家央行的黄金需求，央行的黄金需求或将继续增加，但尚不能确定的是该需求对价格的敏感程度。不过我们认为金价对央行需求的影响有限，价格。上涨不一定会阻止央行持续增持黄金。第四，我们认为，由于市场对通胀回落至2.5%的预期可能在短期内实现，但长期内不会实现，因此通胀将更加顽固，从而迫使黄金对更低的实际收益率重新定价。与此同时，全球多极化导致地缘政治风险升温。如果上述因素最终使金价突破预期，那么参与度较低的投资者重新入场将为黄金提供支撑。技术面上，金价目前在宽度为200美元的上行通道内交易，该通道起点位于去年11月低点，当时金价突破1730美元，确认了三重底形态。由短期利率和收益率为应对银行业危机而下降，引发3月和4月的强劲涨势后，黄金经历了一段时间的盘整，然后在上周涨至历史新高。黄金当前关键支撑位仍在1990-2000区间，其次是1950美元。而主要阻力位在2050美元，突破这一阻力后才会看向下一关键阻力2100美元。Kitco分析师Jim Wyckoff周四美国午盘金价走低，银价大幅下跌。银行业新的不安情绪和周四疲软的美国经济数据再次引发了人们对经济衰退即将到来的担忧。金银多头有些沮丧，因为在市场不确定性加剧的情况下，对黄金的避险需求并没有表现得更好。美指和美债在避险买盘的推动下反而出现了更大的需求，不过我认为，如果银行业动荡在短期内继续升温，黄金和白银的避险需求会更好。另一方面，交易员和投资者仍在关注议员们关于延长美国债务，上限的言论。技术面上，6月黄金期货多头拥有坚实的近期整体技术优势，日线图显示价格处于两个半月以来的上涨趋势中。多头下一上行目标位于强阻力2085.4美元的历史高位，首个阻力位见于周四高点2047.6美元，其次是本周高点2056美元。空头近期下行目标是跌破强支撑1980美元，首个支撑位见于2007美元，其次是2000美元。（注： 黄金6月期货价格当前比现货黄金高约5美元。）（指股网编辑：林雪）
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